17世纪的牙买加港。海盗船晨星号上发生了叛乱。队长老哈利被哥哥道格出卖，在混战中受了致命伤。哈利的女儿摩根剪掉了她父亲背上的纹身。那是藏宝图的三分之一，标明了多年前哈利三兄弟在割喉岛埋藏的一批宝藏的位置。除了哈利，道格和摩根的另一个叔叔，福恩格斯，各有三分之一的藏宝图。
　　在众人的推举下，摩根继承了“晨星号”的指挥权。她和几名手下乔装进城，买下了一个聪明机智而且精通拉丁语的青年奴隶威廉，以破译藏宝图中的古文。然而她们的身份却不慎败露，受到当局的追杀。在摆脱追兵后，摩根等人又到了芬格斯家，取得另外三分之一的藏宝图，并获知了图中密码的含义。但道格一伙仍然是摩根所面临的最大危机。
航行途中，道格收买的水手又造反了。摩根、威廉和一些忠于摩根的水手被流放到一艘小船上。风暴中，威廉不幸落水，而摩根等人则幸运地被冲到了割喉岛。但是道格和他的伙伴们也来到了这里。被冲上岸的威廉带着从道格那里偷来的最后一张藏宝图遇到了摩根。根据藏宝图，他们很快找到了埋藏财宝的山洞。然而，就在他们准备搬运财宝的时候，威廉落入了道格的手中。已经深深爱上威廉的摩根回到晨星，镇压叛军。经过一番苦战，摩根终于救出了威廉，杀死了道格，夺回了宝藏。
　　得胜的海盗们兴奋地瓜分着财宝。在一片欢呼声中，“晨星号”扬帆起航，去迎接新的冒险。